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钢铁行业2016年日常报告:通航爆发+中国核建IPO,关注特钢子板块

发布时间:2016-05-17    研究机构:国金证券

事件

事件1:5月17日,国务院办公厅印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》,从五个方面对进一步促进通用航空业发展作出部署。

事件2:证监会5月13日公告核准中国核建首发上市申请。 评论

特钢行业受益通航市场爆发。材料是制造业基础,一代材料一代制造业,高端制造业更不例外。与高铁、海工装备、核电等下游行业类似,受益通航市场的特钢产品包括有高温合金、高强钢、钛材、高端不锈钢等。

根据《意见》,到2020年,将建成500个以上通用机场,通用航空器达到5000架以上,年飞行量200万小时以上。通用航空器研发制造水平和自主化率有较大提升,国产通用航空器在通用航空机队中的比例明显提高。同时,从飞机总量和飞机国产化率两方面提出了发展要求。国内通航飞机虽然目前仍主要依赖进口,但零部件国产化率缓慢提升,且在维修市场上国内具备供货能力,加之国产化率提升,未来国产高温合金等材料将逐步受益。

通航大发展有望提升特钢需求。根据初步测算,到2020年,总量提升与进口替代两方面分别有望贡献20%、10%左右的需求增速,对相关特钢产品需求影响较大。

中核建设IPO,核电建设有望提速,利好核电用钢。

根据招股说明书,中国核建承建了我国全部13座已建成核电站项目以及绝大部分目前在建核电站项目。随着其上市,将成为核电工程建设第一股,我国核电建设进度有望加快,利好核电用钢需求,包括高温合金、高端不锈钢等。

核电用钢有较高的弹性及壁垒:a)将根据我们前期深度报告分析,核电用钢等原材料类,由于相当高的技术瓶颈及技术含量(主要核岛用钢),其售价、附加值等都较普通钢材高出数个数量级,从而给上市公司带来极大的业绩弹性;b)核电用钢竞争格局比下游更好,如蒸发器管等关键材料均呈现双寡头垄断格局,产业链低位较高。相对于阀门、装备类企业而言,核电用钢的竞争地位更强。核电用钢国产化程度也高,如高温合金、特冶不锈钢、锻件等,自主供货能力突出,可充分享受核电盛宴。

特钢股可再次关注。自去年四季度以来特钢板块持续下跌,涨幅严重落后于大盘甚至钢铁板块,目前时点关注特钢的逻辑有:1)下游核电、通航行业催化剂;2)16年钢铁全行业盈利改善已成定局,特钢类企业同样收益;3)微观调研,部分核电订单进入交货期,而3季度开始再次进入核电订单落地期;4)特钢类公司具备转型基础,向下游产业链延伸的预期仍较强。

投资建议

继续看好特钢子版块,标的方面关注久立特材、抚顺特钢、钢研高纳、永兴特钢、博云新材(002297)、应流股份等。

申请时请注明股票名称