移动版

博云新材:募投项目逐渐达产拉动收入高速增长

发布时间:2011-10-20    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:

公司第三季度实现收入 9401万元,归属股东净利润940万元,同比分别增长92.43%和103.2%,合EPS0.04元。前三季度累计实现收入23566万元,归属股东净利润2533万元,同比分别增长49.59%和28.47%,合EPS0.12元。

点评:

募投项目逐渐达产,产能释放拉动业绩高速增长。公司麓谷基地建设进展顺利,在建工程同比增长72.73%。随着募投项目的实施,公司产能逐渐释放,第三季度销售收入大幅增长92.43%。年底新厂区完全建成后将使公司炭/炭复合材料和刹车材料的生产能力得到大幅提升,刹车片产能将由2010年的800万片增至2500万片,供给瓶颈得到根本缓解。

收入结构的变化使得毛利率略有下降。公司炭/炭复合材料和刹车片业务的毛利率低于飞机刹车片业务,前者收入规模的迅速扩大使得公司综合毛利率有所降低,从去年第三季度的29.8%降至26%。

盈利预测与估值:公司三季度业务发展态势符合我们在前期深度报告《立于技术之巅,俯瞰广阔蓝海》中的预测,我们认为从2011年开始公司收入和利润进入爆发增长期。暂不考虑未来公司可能进入的机轮刹车系统和高铁刹车片市场,预测2011~2013年公司EPS为 0.19、0.32、0.49元,给予2012年EPS60X估值,估值18.6元,维持推荐评级。

风险提示:原材料价格大幅波动、市场需求风险、存货风险

申请时请注明股票名称