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博云新材:短期估值略高,未来值得期待

发布时间:2011-12-05    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

我们对博云新材(002297)的定位是值得跟踪,有潜力的成长股。公司中短期有两个看点:

(1)预期汽车刹车片新工业园区2012年初投产,2012年底达产,之后汽车刹车片产能将增长1.5倍以上,如果销售市场扩展顺利,那么业绩迎来快速增长。

(2)碳\碳复合材料在航天军工等重要行业均需使用,但国内生产技术较国际先进水平还有较大差距,在十二五新材料规划中国家给其大力的支持。公司的碳\碳飞机刹车幅认证进展过程,碳\碳热场材料在多晶硅行业的推广进度都值得我们关注。

博云新材业绩是一个稳定三个增长点。

(1)粉末冶金飞机刹车副产品销售及利润稳定,但在公司占比在下滑。公司传统主业,用于波音737。预计波音737未来5年都会是全球航空业主力机型,存量稳定,因此对公司刹车副的消费也保持稳定。

(2)汽车刹车片稳步增长未来关注产能投产。

未来公司将主攻售后市场,100亿的市场规模相对于现在200万元的销售收入,还有很大扩展空间。

(3)碳/碳复合材料飞机刹车副处于认证阶段,通过将带来很大增量。现在波音737以后机型以及空客所有机型都采用了碳/碳复合材料刹车副,博云新材产品处于认证阶段,通过将明显增加公司销量。

(4)公司也在积极拓展多晶硅碳碳热场材料市场。主要是联合下游客户,设计合理的多晶硅炉用发热体、隔热桶/罩、底板和顶板等产品。

部分大型多晶硅企业已开始推广这种炉。

公司评级。我们保守的预测公司2011-2013年EPS 分别为0.17、0.23、0.33,对应PE 为100、74、52倍,由于估值较高且A 股处于熊市行情,我们暂时给予公司谨慎增持评级,但建议紧密跟踪。

申请时请注明股票名称