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博云新材:产能释放加速收入增长,成立合资企业正式进军商飞

发布时间:2012-04-05    研究机构:兴业证券

收入快速增长,主要源于产能释放。2011年公司固定资产增加1.77亿元,其中在建工程转固为1.3亿元。随着募集项目的逐步实施,公司飞机刹车副、航天及民用碳/碳复合材料、高性能模具材料的销售较去年同期增长20.93%、123.08%、73.17%。

搬迁致使汽车刹车片收入下滑,未来有望重回增长。本年度高性能汽车刹车材料的主要生产基地从青山搬迁到了麓谷,搬迁工作影响了公司正常生产,导致销售收入同比下降8.69%,未来该业务有望重回增长。

加大研发投入,推进新产品开发。2011年公司研发投入1076万元,同比增长7%,完成了多项研制和新产品开发,利于未来开拓市场。

与波音飞机刹车系统供应商合资,加速打造全球产业基地。公司和长沙鑫航共同作为中方拟与霍尼韦尔(中国)有限公司成立合资公司来承担中国商飞公司C919大型客机机轮、轮胎和刹车系统项目。合资公司预计2012年成立,建设期为2年,预计2015年正式实现营业收入。这将有利于公司延伸产业链和塑造自身品牌。

盈利预测与估值:我们预测公司2012~2014年EPS 为0.22、0.27、0.33元,维持推荐评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨、汽车刹车片和炭/炭热场材料市场需求风险、飞机刹车副市场开拓风险、存货风险、国外对中国光伏产业的反补贴调查。

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