移动版

博云新材:2010年年报点评

发布时间:2011-03-03    研究机构:方正证券

2011年2月25日,公司发布2010年年报:报告期内,实现营业收入总额2.18亿元,增长26.28%;净利润2587万元,增长0.11%;每股收益0.12元,减少20%。

点评:2010年每股收益降低,系非公开发行股本由1.07亿股增至2.14亿股所致。报告期内,公司各项产品保持高毛利。由于公司飞机刹车副的出口业务减少,以及其中分产品——粉末冶金刹车副不再增加产能,飞机刹车副的整体营收下降10%。其他产品随着募投项目产能逐步释放,营收均大幅上涨:航天用炭炭复合材料、汽车刹车片、模具材料的营业收入分别提升36%、62%、75%。

由于受项目场地制约、募投所需的国外大型设备未按计划到位等因素影响,公司的募投项目较我们预期有所滞后。但是我们预计2011年四个募投项目将全部达产,炭/炭复合材料飞机刹车副、航天用C/C复合材料、汽车刹车材料、模具材料的产能增幅分别为200%、100%、400%、150%,业绩将大幅提升。2011年,公司在产品应用现有领域的基础上,将积极向交通运输、工程机械以及新能源等相关领域延伸,开拓新的增长点。特别是高性能汽车刹车片,已经获得国际认可并开始进入高速增长期,将应用于中高档轿车,成为公司的利润主要增长点。公司与霍尼韦尔成立合资公司的事项正在紧锣密鼓的开展,将以非公开发行的方式募集资金,为大飞机提供刹车及控制系统。

公司依托中南大学,具有自主研发优势。我们看好公司技术壁垒优势以及保持高毛利的能力,2011年的募投产能释放已近在咫尺;长远来看,公司与霍尼韦尔的合作对公司业绩的贡献值得期待。我们预计公司2011-2012年的EPS为0.23、0.30元,维持公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称